依不動產估價技術規則第 32 條之規定，若期末處分價值已知，以折現現金流量分析法計入該價值時，應採取那一種資本化率？

本題考點
《不動產估價技術規則》第 32 條折現現金流量分析法之計算公式——期末價值應以折現率折現。

正解理由

依《不動產估價技術規則》第 32 條之公式，收益價格為各期淨收益（CFk）以折現率（Y）逐期折現之總和，加上期末價值（Pn′）同樣以折現率（Y）折現之現值；公式符號說明明載 Y 為「折現率」。又同規則第 31 條規定，折現現金流量分析法，指勘估標的未來折現現金流量分析期間之各期淨收益及期末價值，以適當折現率折現後加總推算勘估標的價格之方法，兩條相互印證，期末處分價值已知而計入時採取的是折現率，故選 C。

逐項排除

1. A直接資本化率：用於《不動產估價技術規則》第 29 條、第 30 條之直接資本化法，以未來平均一年期間之客觀淨收益除以收益資本化率推算價格，非折現現金流量分析法處理期末價值之工具。
2. B綜合資本化率：《不動產估價技術規則》第 46 條之房地綜合收益資本化率，為土地與建物收益資本化率之加權，與期末價值之折現無關。
3. C折現率：即公式中之 Y，各期淨收益與期末價值均以其折現，為正確答案。
4. D利率：僅為決定折現率時之參考因素之一，如《不動產估價技術規則》第 43 條風險溢酬法所考慮之銀行定期存款利率、政府公債利率，本身並非公式之折現參數。

記憶點

DCF 全程只用一把尺——各期淨收益與期末價值都用折現率 Y 折現。